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  近期PE下游制品行业整体运行疲软，各产品普遍面临需求放缓、开工下滑的压力，订单与库存呈现结构性分化。受上游原料价格下降影响，制品企业运行更为谨慎，企业对后市预期产生分歧。

  近期聚乙烯现货市场行情报价整体下跌，周度均值跌幅在70-228元/吨，聚乙烯石化企业降库，加上制品需求疲软，导致市场行情报价持续承压。分品种看，LLDPE市场全程偏弱，仅周末受成本端支撑小幅回升，低价成交有所好转；LDPE价格先跌后涨，中后期受期货提振及节前备货带动触底反弹，主流价格仍较上期走低；HDPE市场整体承压下行，管材、薄膜品类受需求疲软拖累明显，仅中空品类因现货量少表现坚挺。总的来看，聚乙烯市场在供应增量、需求疲软的背景下，短期预计延续弱势震荡。而聚乙烯制品利润端迎来回升，棚膜平均利润较上期上涨24.6%，原料价格下滑带动成本走低，制品调价幅度不及原料跌幅，推动理论利润增加；PE缠绕膜利润同样环比小幅上涨，LLDPE、LDPE等原料价格多有下跌，成本端跌幅大于制品端43元/吨的调价幅度，理论价差拉大助力利润上行。

  受原料价格波动及终端需求疲软影响，PE下游各制品行业行情均较前期有所下滑，开工率普遍走低，订单、采购端均呈现谨慎运行特征。棚膜需求放缓带动开工下降2.0%，地膜启动偏缓且以招标订单为主，企业采购维持刚需节奏，仅微增0.7%。PE包装膜终端消费动力不足，内外贸订单均显乏力，企业高成本叠加成品仓库存储上的压力，仅以集中交付订单维持生产，开工环比下降0.7%。PE管材、中空、拉丝企业开工同步走低，降幅分别为0.3%、0.3%、0.6%，管材受北方低温停工影响订单锐减，中空企业规模厂开工稳于60-80%、中小厂仅10-40%，拉丝企业因缺乏连续性新单，终端采买有限，企业多以少量多次补库控制成本，各板块均面临需求偏弱、开工支撑不足的共同压力。

  PE下游各产品企业原料库存呈现明显分化，终端订单则整体疲软，各板块需求支撑均显不足。农膜、中空制品企业原料库存均有所回落，其中农膜企业受棚膜订单缩减影响采购意愿收缩，地膜则因需求启动偏缓从始至终维持按需补仓节奏，且受需求延后影响，行业库存水平同比偏高；中空制品企业受原料价格下降影响，企业拿货心态谨慎，以消化现有库存为主。PE包装膜企业原料库存在原料价格走低背景下，规模企业随单适量备货，带动库存周期有所延长；PE管材企业原料库存则保持平稳，原料价格低位运行加剧工厂观望情绪，采购端严格贴合订单节奏执行。

  订单层面，农膜、包装膜、管材、中空制品均面临订单收缩压力，农膜市场棚膜需求持续走弱，地膜以招标订单为主、社会需求匮乏；包装膜各细致划分领域均显低迷，食品包装采买保守、工业包装外贸订单下滑，叠加电商增速放缓，快递包装需求同步承压；管材受传统淡季拖累需求疲软，中空制品核心应用领域订单缩减，各品类均存在新增订单跟进不足的共性问题。

  原料方面：预计下期聚乙烯价格整体以止跌企稳为主，伴随5-50元/吨的窄幅波动，成本面油制与煤制支撑均有所减弱，扬子石化、中韩石化等多套装置计划重启且暂无新增检修计划，总产量预计环比增加，供应端压力有所抬升，需求面虽下游各行业开工率预计小幅下滑、出口订单乏力，但原料价格连续下跌后，节前工厂存在适量补货需求，多因素共同作用下市场将迎来企稳态势。其中LLDPE市场供需边际小幅好转，不过市场情绪提振有限，价格大概率稳中有跌，巴斯夫湛江装置持续放量令供应端承压，下游包装膜、农膜开工进一步下滑，终端补库意愿偏弱仅阶段性逢低补货，叠加国际油价受地缘局势缓和、圣诞节日氛围影响存小幅下跌预期，且元旦临近生产企业与贸易商有主动降价去库意向，下游工厂同步存在小幅备货需求，市场整体将维持有成交但难改偏弱的运行节奏。

  制品方面：PE下游企业对后市原料价格心态呈现明显分歧，农膜企业以震荡预期为主，部分企业因供需支撑不足持看跌观点；包装膜企业则以偏稳震荡判断为核心，看跌与看涨预期并存，整体对市场走势判断偏谨慎。具体来看，农膜企业一致认为终端需求表现平淡，无明显利好支撑下短期原料价格以震荡为主，部分企业受棚膜需求收缩、地膜旺季未至影响，预判原料存在小幅松动可能。包装膜企业多数认为后市行情将回归区间震荡，部分企业考量上游仓库存储上的压力、下游采买疲软等因素，认为价格仍有下行空间，另有少数企业依托刚需支撑及原油、宏观面潜在利好，看好原料价格短期小幅上行。总的来看，下周PE下业整体开工率预计小幅下滑，各板块均面临偏弱运行压力。其中棚膜需求进入收尾阶段，南北市场均无增长动力，地膜旺季尚未启动，订单与开工支撑不足；包装膜基本面持续承压，库存或进一步累积，元旦前市场难有改善，企业节前备货意愿低迷；管材、中空制品受假期临近、新增订单不足及原料价格波动影响，开工与采购端延续谨慎态势，工厂均以按需补仓为主，短期内行业弱势运行格局难有扭转。（个人自己的观点，仅供参考）